化工行業二月MDI供需平衡簡析:純MDI仍然具有一定壓力
//www.lrkvmw.com.cn 2020-03-04 08:24:55 浙商證券
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MDI供給:供給仍然同比穩定增長MDI供給:據第三方統計,2019年全年整體看MDI的開工率高于去年同期,估計產量同比增長10%左右;2020年,根據各企業開工情況估計,1-2月份產量同比增長或也在8%左右;從進出口看,全年2019年凈出口33.5萬噸,較2018年同比增長3.8%;12月份的出口有所減少,全年累計凈出口沒有超過2017年的歷史最高值。

聚合MDI需求:12月份需求有所好轉12月份的家電冰箱產量增速有所恢復,但冷柜增速下滑,房屋竣工面積轉正,綜合看2019年,我們估計下游需求增速在4%左右;2019年全年商品房銷售面積累計同比基本持平,對未來的下游需求增長預示著持平的可能性較大。1-2月份受春節影響,以及疫情的影響,估計聚合MDI實際需求量較低,或出現明顯負增長,且看后續的恢復性增長。

MDI供需缺口與價格展望:——聚合MDI:據上分析,國內聚合MDI的供需缺口逐漸收斂,2019年全年基本實現了聚合MDI的供需平衡,本來如無意外,應是進入到相對平穩階段,但考慮到1-2月份的特殊情況,估計今年1-2月份的供需缺口有所拉大,出現累庫情況,向上動力不足,后續且看三月份的國內下游開工以及廠商的開工情況;——純MDI:2019年全年看,供給的增長超過了需求增速,大約有4%的超額供給,因此純MDI仍然有進一步下降的壓力;某企業精餾裝置2月上旬已停車,已反應了對應的需求疲軟;同樣的考慮到1-2月份的特殊情況,純MDI需求壓力較大。

價格展望:萬華掛牌價與市場價格:當前萬華掛牌價高于市場價約1400元/噸,價差幅度在合理范圍內,處于歷史平均值。如果市場價格更進一步下跌的話,萬華掛牌價也會有下跌壓力。

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